Por dos semanas, hasta antes de la asunción presidencial, blog cerrado por vacaciones...
Saludos a todos los que entran a diario, algún mail vamos a levantar...pero principalmente relax, para descansar y aprovechar la vuelta a los mercados internacionales de nuestro País.
Análisis Fundamental sobre todo...
No se olviden de donar a Unicef...Conín o a su gusto...
martes, noviembre 24, 2015
lunes, noviembre 23, 2015
Balance del "festejo"
Pocos esperaban el comportamiento del día de hoy, a mi personalmente me sorprendió.
Me comentan que a los gringos no les gustó el escaso margen, ellos lo traducen como la instalación, por la fuerza de las urnas, de mayor gradualismo al planteado...Veremos.
En los posts titulados "Análisis sectorial de un gobierno de MM", dejabamos nuestra opinión de sectores favorecidos y no tanto, incluso en los comentarios a los posts se amplía en las causas y se mencionan varios papeles...
Hoy se puede contrastar el rendimiento de los sectores que no nos gustaban, contra los que favorecíamos...
Y para elegirlos nos apoyamos en el AF. Si vendía alguno de los papeles mientras bajaban, al cierre hubiese tenido menos $$$...acorde a lo que posteamos en "ballotage, opinión"
Saludos!
Me comentan que a los gringos no les gustó el escaso margen, ellos lo traducen como la instalación, por la fuerza de las urnas, de mayor gradualismo al planteado...Veremos.
En los posts titulados "Análisis sectorial de un gobierno de MM", dejabamos nuestra opinión de sectores favorecidos y no tanto, incluso en los comentarios a los posts se amplía en las causas y se mencionan varios papeles...
Hoy se puede contrastar el rendimiento de los sectores que no nos gustaban, contra los que favorecíamos...
Y para elegirlos nos apoyamos en el AF. Si vendía alguno de los papeles mientras bajaban, al cierre hubiese tenido menos $$$...acorde a lo que posteamos en "ballotage, opinión"
Saludos!
jueves, noviembre 19, 2015
Ballotage, opinión
Hablar con inversores-especuladores de todos los tipos a diario, reporta la ventaja de tener una sensación palpable de donde se ubica el mercado, su sentimiento y expectativas.
Muchos dicen, en un escenario con MM ganador, que esperan comprados y el lunes en la euforia venden...Y disiento.
En mi caso, teniendo la cartera prácticamente balanceada entre Brasil y Argentina, el lunes no voy a vender, salvo algún caso puntual y para retomar en el mismo día. En este mercado de frontera ya nos acostumbramos a la casi total ausencia de inversores institucionales y son ellos los que con la exigua suma de 25 millones de usd pueden hacer volar literalmente por los aires al panel general completo por caso.
Que esperan? Pues es claro que su señal se dará el domingo y la locación de cartera puede llevarles un tiempo...
Porque entonces no tener toda la cartera en Argentina?
Como seguidor asiduo del mercado y la política brasilera, observo cambios fundamentales y esperanzadores. Ayer nomás posteabamos sobre el sector industrial del Bovespa, hoy han tomado la posta los bancos y el ingrediente que falta es un rebote de commodities para que el resto de las blue chips se sume a la recuperación.
Dos reafirmaciones:
Hace tiempo decimos y sostenemos
a) ya vimos el piso en Bovespa
b) el ciclo bajista de commodities termina en conjunción con la suba de tipos de la FED.
Comenten!
Muchos dicen, en un escenario con MM ganador, que esperan comprados y el lunes en la euforia venden...Y disiento.
En mi caso, teniendo la cartera prácticamente balanceada entre Brasil y Argentina, el lunes no voy a vender, salvo algún caso puntual y para retomar en el mismo día. En este mercado de frontera ya nos acostumbramos a la casi total ausencia de inversores institucionales y son ellos los que con la exigua suma de 25 millones de usd pueden hacer volar literalmente por los aires al panel general completo por caso.
Que esperan? Pues es claro que su señal se dará el domingo y la locación de cartera puede llevarles un tiempo...
Porque entonces no tener toda la cartera en Argentina?
Como seguidor asiduo del mercado y la política brasilera, observo cambios fundamentales y esperanzadores. Ayer nomás posteabamos sobre el sector industrial del Bovespa, hoy han tomado la posta los bancos y el ingrediente que falta es un rebote de commodities para que el resto de las blue chips se sume a la recuperación.
Dos reafirmaciones:
Hace tiempo decimos y sostenemos
a) ya vimos el piso en Bovespa
b) el ciclo bajista de commodities termina en conjunción con la suba de tipos de la FED.
Comenten!
El amigo Buffet
- Nunca invierta en un negocio que no pueda entender, como tecnologías complicadas.
- Si no puede ver caer un 50% su inversión sin pánico, no invierta en el mercado de valores.
- No intente predecir la dirección del mercado de valores, la economía, los tipos de interés o las elecciones.
- Compre compañías con buen historial de beneficios y posición dominante de mercado.
- Sea temeroso cuando otros son codiciosos y viceversa.
- El optimismo es el enemigo del comprador racional.
- La capacidad de decir "no" es una enorme ventaja para un inversor.
- Gran parte de éxito puede atribuirse a la inactividad. La mayoría de los inversores no resiste la tentación de comprar y vender constantemente, pero la piedra angular debe ser el letargo, bordeando la pereza.
- Las oscilaciones salvajes de precios están más relacionadas al comportamiento de los inversores que a los resultados empresarios.
- Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer algo extraordinario para conseguir resultados excelentes.
miércoles, noviembre 18, 2015
Análisis fundamental como concepto II
-No se che, yo compre porque subía
-La empresa a que se dedica? debe mucha plata? Mejoró ultimamente?Tiene propiedades?
-Creo que vende algo, estem, no me acuerdo...y ahora se hace percha...voy a vender todo a la mierd...
Una excelente manera de "deshacer plata" la vista arriba...
Compré porque subia todo...
Ayer y hoy, mirando al panel general, seguro esta charla ha pasado. El análisis fundamental cobra especial relevancia cuando de bajas se trata, porque si el inversor se posicionó en un activo que conoce, al cual ha valuado y encontrado el margen de seguridad (concepto de Klarman, a quien recomiendo fuerte), es entonces cuando la sensación de pánico ante bajas fuertes se convierte en nada más que una pequeña picazón o bien en una oportunidad de comprar barato si la valuación lo amerita. También tener un objetivo propuesto, que sea consecuente con la valuación y contexto es importante.
Ejemplo: cuando compro Agrometal a 2,35 de promedio la posición core, pensaba que en unos 4-5 meses, de darse las condiciones, podía duplicar su valor. Y espero a un año vista unos 8-9 pesos por papel. El mercado descontó mas rápido que yo y no hubo que esperar tanto, cumplido mi objetivo primario, por los 5 pesos di buena parte de la posición y hasta demás, lo cual fue subsanado hoy retomando parte a 4,5 maso. Porque retomar algo que ha subido tanto y ahora está bajando?
Porque al ver valor, se que una baja de un 15-20% extra no me va a asustar...en todo caso, al irse dando el desarrollo planteado para la empresa puede llevar a tomar mayor posición.
Lo importante es el plan, sea que uno siga al AT, o sea un bicho raro del AF, un plan de acción concreto, previamente planteado es necesario.
Por caso, al ir comprando pbr la semana pasada explicitamos que el balancce venia mal, pero que la respuesta posterior iba a ser buena, la respuesta buena llegó, con algo de demora, apoyandose en la mejora de la situación política Brasilera. Ahí hay otro caso de trampas del AT, donde se decía que de quebrar 4.7 la cosa se ponia fulera, quebraron 4.7, recolectaron las ventas y pum para arriba...Cuando lei a herrx en el foro, supe que estabamos bien, pese a la baja.
Otros casos que me gustaría comentar son los de Vale (mi gran error de 2015) y Mirgor, esta última continúa fuertemente subvaluada....pero ya es suficiente por hoy, ya volveremos, si les interesa, con mas conceptos de AF.
-La empresa a que se dedica? debe mucha plata? Mejoró ultimamente?Tiene propiedades?
-Creo que vende algo, estem, no me acuerdo...y ahora se hace percha...voy a vender todo a la mierd...
Una excelente manera de "deshacer plata" la vista arriba...
Compré porque subia todo...
Ayer y hoy, mirando al panel general, seguro esta charla ha pasado. El análisis fundamental cobra especial relevancia cuando de bajas se trata, porque si el inversor se posicionó en un activo que conoce, al cual ha valuado y encontrado el margen de seguridad (concepto de Klarman, a quien recomiendo fuerte), es entonces cuando la sensación de pánico ante bajas fuertes se convierte en nada más que una pequeña picazón o bien en una oportunidad de comprar barato si la valuación lo amerita. También tener un objetivo propuesto, que sea consecuente con la valuación y contexto es importante.
Ejemplo: cuando compro Agrometal a 2,35 de promedio la posición core, pensaba que en unos 4-5 meses, de darse las condiciones, podía duplicar su valor. Y espero a un año vista unos 8-9 pesos por papel. El mercado descontó mas rápido que yo y no hubo que esperar tanto, cumplido mi objetivo primario, por los 5 pesos di buena parte de la posición y hasta demás, lo cual fue subsanado hoy retomando parte a 4,5 maso. Porque retomar algo que ha subido tanto y ahora está bajando?
Porque al ver valor, se que una baja de un 15-20% extra no me va a asustar...en todo caso, al irse dando el desarrollo planteado para la empresa puede llevar a tomar mayor posición.
Lo importante es el plan, sea que uno siga al AT, o sea un bicho raro del AF, un plan de acción concreto, previamente planteado es necesario.
Por caso, al ir comprando pbr la semana pasada explicitamos que el balancce venia mal, pero que la respuesta posterior iba a ser buena, la respuesta buena llegó, con algo de demora, apoyandose en la mejora de la situación política Brasilera. Ahí hay otro caso de trampas del AT, donde se decía que de quebrar 4.7 la cosa se ponia fulera, quebraron 4.7, recolectaron las ventas y pum para arriba...Cuando lei a herrx en el foro, supe que estabamos bien, pese a la baja.
Otros casos que me gustaría comentar son los de Vale (mi gran error de 2015) y Mirgor, esta última continúa fuertemente subvaluada....pero ya es suficiente por hoy, ya volveremos, si les interesa, con mas conceptos de AF.
Análisis fundamental como concepto
Es bastante accesible para quien se inicia en la bolsa, tomar un gráfico, agregarle indicadores, trendlines, retrocesos de fibonacci,etc y "predecir" el comportamiento de un activo.
Usualmente veo que siempre, pero siempre, de tantas lineas e indicadores, alguno va a marcar un punto de viraje en la cotización. Si no funciona la ma20 será la 50 y sino la de 65...
Es una herramienta que considero válida y a la cual hay que prestarle atención, porque dado su fácil acceso y escaso trabajo necesario para arribar a un resultado plausible, una buena mayoría del mercado la utiliza, con lo cual su efectividad es a mi gusto, mas responsabilidad de una profecía autocumplida, que de la validez de la herramienta en si.
Pero no hay que desmerecer a las multitudes y no planteamos aquí aprovecharse de ellas porque nuestro método corre por carriles distintos. Ahora bien, en los falsos breakouts, en las bear y bull traps y varias otras "trampas" del AT, hay quienes se benefician y hay quienes salen perdiendo.
Ejemplo de engaño:
Imaginemos que el papel X se acerca a un nivel clave y el balance de la empresa llega en una semana, los analistas de wall-street dicen que es bueno, pero mis análisis dicen que es malo y confio en ellos.
Yo se que al romper ese nivel hacia arriba el AT empieza a prometer objetivos fabulosos de suba y muchos compradores se van a acercar a la plaza. Lamentablemente mi decisión es vender una buena cantidad de papel...por lo cual mi actitud es empujar el precio hacia arriba, que rompa la resistencia y surtirle a todos los compradores rápidamente y sin hacer bajar el precio, luego quizas mi venta supera a las compras y se produce el falso quiebre, volviendo a la baja.
Esto es solo un caso, puede seguir hacia arriba y me quedé sin papeles, pero sin papeles que en definitiva no quería tener producto del análisis fundamental.
Conozco a expertos en AT, a los cuales respeto y a los cuales el mismo les funciona dándoles un interesante hedge probabilístico...pero dichos expertos no se hacen de la mañana a la noche como muchos que aparecen con un par de pegadas para luego desvanecerse. Son años de pantalla, decenas de libros y miles de horas de formación hasta pulir un sistema potable. Y a ese sistema modificarlo, porque se lee en muchos buenos libros que el sistema que solia funcionar el año pasado este año ya no funciona....
Continua-
Usualmente veo que siempre, pero siempre, de tantas lineas e indicadores, alguno va a marcar un punto de viraje en la cotización. Si no funciona la ma20 será la 50 y sino la de 65...
Es una herramienta que considero válida y a la cual hay que prestarle atención, porque dado su fácil acceso y escaso trabajo necesario para arribar a un resultado plausible, una buena mayoría del mercado la utiliza, con lo cual su efectividad es a mi gusto, mas responsabilidad de una profecía autocumplida, que de la validez de la herramienta en si.
Pero no hay que desmerecer a las multitudes y no planteamos aquí aprovecharse de ellas porque nuestro método corre por carriles distintos. Ahora bien, en los falsos breakouts, en las bear y bull traps y varias otras "trampas" del AT, hay quienes se benefician y hay quienes salen perdiendo.
Ejemplo de engaño:
Imaginemos que el papel X se acerca a un nivel clave y el balance de la empresa llega en una semana, los analistas de wall-street dicen que es bueno, pero mis análisis dicen que es malo y confio en ellos.
Yo se que al romper ese nivel hacia arriba el AT empieza a prometer objetivos fabulosos de suba y muchos compradores se van a acercar a la plaza. Lamentablemente mi decisión es vender una buena cantidad de papel...por lo cual mi actitud es empujar el precio hacia arriba, que rompa la resistencia y surtirle a todos los compradores rápidamente y sin hacer bajar el precio, luego quizas mi venta supera a las compras y se produce el falso quiebre, volviendo a la baja.
Esto es solo un caso, puede seguir hacia arriba y me quedé sin papeles, pero sin papeles que en definitiva no quería tener producto del análisis fundamental.
Conozco a expertos en AT, a los cuales respeto y a los cuales el mismo les funciona dándoles un interesante hedge probabilístico...pero dichos expertos no se hacen de la mañana a la noche como muchos que aparecen con un par de pegadas para luego desvanecerse. Son años de pantalla, decenas de libros y miles de horas de formación hasta pulir un sistema potable. Y a ese sistema modificarlo, porque se lee en muchos buenos libros que el sistema que solia funcionar el año pasado este año ya no funciona....
Continua-
Algo luce bien en Brasil
El que sigue es el listado de cotizantes del bovespa en el sector industrial:
Observar la columna variación en el mes.
Estos rendimientos en papeles ligados a la industria se producen en momentos donde según las estadísticas oficiales, no ha tocado fondo la economía...
Se adelanta el mercado?
Observar la columna variación en el mes.
Estos rendimientos en papeles ligados a la industria se producen en momentos donde según las estadísticas oficiales, no ha tocado fondo la economía...
Se adelanta el mercado?
lunes, noviembre 16, 2015
Inversión en energética
Luego de meditarlo locamos 5% de la cartera en una empresa energética del panel general.
Un equipo de monos altamente entrenados ya esta desglosando al pormenor los prometedores números de esta maltratada cia...como es usual aspiramos a retornos cercanos al 50% de darse el escenario base.
Un equipo de monos altamente entrenados ya esta desglosando al pormenor los prometedores números de esta maltratada cia...como es usual aspiramos a retornos cercanos al 50% de darse el escenario base.
Rendimientos esperables
Una pregunta repetida en estos días es hasta donde puede trepar el mercado de practicarse una racionalización en la economía.
Como varias brechas presentes en Argentina, esta es otra que comienza a cerrarse.
viernes, noviembre 13, 2015
Balance PBR 3q15
Hará un mes en este blog dejabamos constancia del resultado esperado.
Nuestro estimado era una pérdida de 0,25 por ADR.
Vino perdiendo 0,18 por ADR
http://finance.yahoo.com/news/petrobras-q3-loss-narrows-results-155003567.html
Y el consenso de Bloomberg pronosticaba una leve ganancia.
Por tercer trimestre consecutivo desde aquí se estima mejor que los analistas de Wall Street.
Nuestro estimado era una pérdida de 0,25 por ADR.
Vino perdiendo 0,18 por ADR
http://finance.yahoo.com/news/petrobras-q3-loss-narrows-results-155003567.html
Y el consenso de Bloomberg pronosticaba una leve ganancia.
Por tercer trimestre consecutivo desde aquí se estima mejor que los analistas de Wall Street.
miércoles, noviembre 11, 2015
Análisis sectorial de un gobierno de MM II
En la entrada anterior la recomendación negativa era hacia papeles bancarios, los días posteriores se manijearon de lo lindo a lo mejor en reportes de "analistas" y hasta en Cronista Comercial.
Hace falta comparar el resultado de los mismos contra el resto?????
Desde el día siguiente a la primera vuelta recomendabamos exportadoras y servicios, estos últimos con cautela, también Caputo.
Me sigue gustando Sami, que obtuvo 95 mm de ganancia en el tercer trimestre, sin contar con el boost que le dará a sus negocios y propiedades la devaluación.
Me gusta Celulosa, tan solo ver la mejora en su operativo en los últimos trimestres y siendo practicamente la única debajo de V.L. casi me hace olvidar el impacto (no recurrente y no tan grave como muchos habladores vaticinan) de la dev. en su deuda en USD.
Y me gustan un par más, entre ellas Mirgor, con un trimestral 9 veces superior al mismo de 2014 y perlitas ocultas por todos lados.
Saludos!
Y si de algo sirven estos aportes no se olviden de donar guita a Unicef, Conin o la que mas les agrade.
Hace falta comparar el resultado de los mismos contra el resto?????
Desde el día siguiente a la primera vuelta recomendabamos exportadoras y servicios, estos últimos con cautela, también Caputo.
Me sigue gustando Sami, que obtuvo 95 mm de ganancia en el tercer trimestre, sin contar con el boost que le dará a sus negocios y propiedades la devaluación.
Me gusta Celulosa, tan solo ver la mejora en su operativo en los últimos trimestres y siendo practicamente la única debajo de V.L. casi me hace olvidar el impacto (no recurrente y no tan grave como muchos habladores vaticinan) de la dev. en su deuda en USD.
Y me gustan un par más, entre ellas Mirgor, con un trimestral 9 veces superior al mismo de 2014 y perlitas ocultas por todos lados.
Saludos!
Y si de algo sirven estos aportes no se olviden de donar guita a Unicef, Conin o la que mas les agrade.
La promesa III (Agrometal)
221 palos vale por bolsa la promesa. Desde que la mencionamos aquí no hace mucho, duplicó su valor.
Hoy desarmamos parte de la posición. El resto se queda hasta que valga 400 palos.
Hay un nuevo diamante en bruto, ganó 20mm este trimestre, casi 0.66 pesos por papel...empezamos posición y a seguirla de cerca.
Hoy desarmamos parte de la posición. El resto se queda hasta que valga 400 palos.
Hay un nuevo diamante en bruto, ganó 20mm este trimestre, casi 0.66 pesos por papel...empezamos posición y a seguirla de cerca.
miércoles, noviembre 04, 2015
Análisis sectorial en un gobierno de MM (I)
Breve repaso sobre algúnos sectores y expectativas personales:
Al ser ampliamente esperado un paquete de medidas con el cambio de gobierno, repasamos algunos sectores y las posibles consecuencias de las mismas:
Bancario: hemos leido los informes de afamadas casas de bolsa hablando bien del sector y sus posibilidades de crecimiento acorde a la baja bancarización de la sociedad argentina.
Casualmente (o no) ningún informe habla de la licuación de cartera a la que serán sometidos los bancos por la devaluación y su locación de cartera actualmente restringida a instrumentos en pesos en su mayoría.
A mediano plazo la penetración bancaria suena positiva, pero no podemos mesurar si se dará o no, en una sociedad acostumbrada al efectivo por décadas.
Luego de los efectos positivos en las cotizaciones por el posible arreglo con h.o. y la reinserción paulatina en el mdo de capitales global (que se descontarán en el precio antes de su ocurrencia efectiva), luce como un sector cuyas ganancias tardarán en recuperar los quebrantos causados por la devaluación y no se beneficiarán de los efectos de la esperada penetración bancaria en el corto plazo al menos. Sin contar la probable baja en los márgenes, una vez estabilizada la macro, dada la rotación paulatina de una economía de consumo a una de iinversión.
En definitiva: posiciones especulativas en el sector son dables, de largo plazo es necesario monitorearlo y hay sectores mas atractivos.
Electricidad-Gas:
Comprendiendo algunas de las cotizantes de mejor desempeño durante 2015, referentes económicos del macrismo han declarado que los esperados aumentos tarifarios no serán automáticos, dicha postura se entiende por el pass-trough inflacionario y por cierta estrategia de "gobernabilidad" que implica no desestabilizar el apoyo de la opinión pública en todos los ángulos durante los primeros cien días de gobierno.
Estimo que la "luna de miel" será usada para que el público acepte un arreglo con H.O. y la toma de deuda nueva, Hablar de tarifas en este período sería contraproducente dadas las claras prioridades del gobierno entrante.
Ciertamente el escenario mejora de todos modos al cambiar el interlocutor de las empresas y es probable que hacia el segundo semestre de 2016 se avance en estos temas. Existen aún cotizantes atrasadas en el sector que no han descontado por completo el escenario actual y futuro.
Le otorgamos mayor preferencia en una cartera que al sector bancario, pero siempre teniendo en cuenta que otros sectores y cotizantes individuales comienzan a beneficiarse fundamentalmente desde el primer día del nuevo gobierno o incluso antes,
Dichos sectores serán comentados en la próxima entrega.
Al ser ampliamente esperado un paquete de medidas con el cambio de gobierno, repasamos algunos sectores y las posibles consecuencias de las mismas:
Bancario: hemos leido los informes de afamadas casas de bolsa hablando bien del sector y sus posibilidades de crecimiento acorde a la baja bancarización de la sociedad argentina.
Casualmente (o no) ningún informe habla de la licuación de cartera a la que serán sometidos los bancos por la devaluación y su locación de cartera actualmente restringida a instrumentos en pesos en su mayoría.
A mediano plazo la penetración bancaria suena positiva, pero no podemos mesurar si se dará o no, en una sociedad acostumbrada al efectivo por décadas.
Luego de los efectos positivos en las cotizaciones por el posible arreglo con h.o. y la reinserción paulatina en el mdo de capitales global (que se descontarán en el precio antes de su ocurrencia efectiva), luce como un sector cuyas ganancias tardarán en recuperar los quebrantos causados por la devaluación y no se beneficiarán de los efectos de la esperada penetración bancaria en el corto plazo al menos. Sin contar la probable baja en los márgenes, una vez estabilizada la macro, dada la rotación paulatina de una economía de consumo a una de iinversión.
En definitiva: posiciones especulativas en el sector son dables, de largo plazo es necesario monitorearlo y hay sectores mas atractivos.
Electricidad-Gas:
Comprendiendo algunas de las cotizantes de mejor desempeño durante 2015, referentes económicos del macrismo han declarado que los esperados aumentos tarifarios no serán automáticos, dicha postura se entiende por el pass-trough inflacionario y por cierta estrategia de "gobernabilidad" que implica no desestabilizar el apoyo de la opinión pública en todos los ángulos durante los primeros cien días de gobierno.
Estimo que la "luna de miel" será usada para que el público acepte un arreglo con H.O. y la toma de deuda nueva, Hablar de tarifas en este período sería contraproducente dadas las claras prioridades del gobierno entrante.
Ciertamente el escenario mejora de todos modos al cambiar el interlocutor de las empresas y es probable que hacia el segundo semestre de 2016 se avance en estos temas. Existen aún cotizantes atrasadas en el sector que no han descontado por completo el escenario actual y futuro.
Le otorgamos mayor preferencia en una cartera que al sector bancario, pero siempre teniendo en cuenta que otros sectores y cotizantes individuales comienzan a beneficiarse fundamentalmente desde el primer día del nuevo gobierno o incluso antes,
Dichos sectores serán comentados en la próxima entrega.
Suscribirse a:
Entradas (Atom)