miércoles, noviembre 18, 2015

Análisis fundamental como concepto II

-No se che, yo compre porque subía
-La empresa a que se dedica? debe mucha plata? Mejoró ultimamente?Tiene propiedades?
-Creo que vende algo, estem, no me acuerdo...y ahora se hace percha...voy a vender todo a la mierd...

Una excelente manera de "deshacer plata" la vista arriba...
Compré porque subia todo...

Ayer y hoy, mirando al panel general, seguro esta charla ha pasado. El análisis fundamental cobra especial relevancia cuando de bajas se trata, porque si el inversor se posicionó en un activo que conoce, al cual ha valuado y encontrado el margen de seguridad (concepto de Klarman, a quien recomiendo fuerte), es entonces cuando la sensación de pánico ante bajas fuertes se convierte en nada más que una pequeña picazón o bien en una oportunidad de comprar barato si la valuación lo amerita. También tener un objetivo propuesto, que sea consecuente con la valuación y contexto es importante.

Ejemplo: cuando compro Agrometal a 2,35 de promedio la posición core, pensaba que en unos 4-5 meses, de darse las condiciones, podía duplicar su valor. Y espero a un año vista unos 8-9 pesos por papel. El mercado descontó mas rápido que yo y no hubo que esperar tanto, cumplido mi objetivo primario, por los 5 pesos di buena parte de la posición y hasta demás, lo cual fue subsanado hoy retomando parte a 4,5 maso. Porque retomar algo que ha subido tanto y ahora está bajando?
Porque al ver valor, se que una baja de un 15-20% extra no me va a asustar...en todo caso, al irse dando el desarrollo planteado para la empresa puede llevar a tomar mayor posición.

Lo importante es el plan, sea que uno siga al AT, o sea un bicho raro del AF, un plan de acción concreto, previamente planteado es necesario.

Por caso, al ir comprando pbr la semana pasada explicitamos que el balancce venia mal, pero que la respuesta posterior iba a ser buena, la respuesta buena llegó, con algo de demora, apoyandose en la mejora de la situación política Brasilera. Ahí hay otro caso de trampas del AT, donde se decía que de quebrar 4.7 la cosa se ponia fulera, quebraron 4.7, recolectaron las ventas y pum para arriba...Cuando lei a herrx en el foro, supe que estabamos bien, pese a la baja.

Otros casos que me gustaría comentar son los de Vale (mi gran error de 2015) y Mirgor, esta última continúa fuertemente subvaluada....pero ya es suficiente por hoy, ya volveremos, si les interesa, con mas conceptos de AF.


4 comentarios:

Anónimo dijo...

interesante

inversorzen dijo...

Muy bueno Dosto. El AF es -o debería ser- la piedra angular del inversor, mientras el AT es más una herramienta que puede usarse para complementar ciertos aspectos del AF, o sobre todo, para especular. Creo que esa diferencia entre inversor y especulador no está interiorizada en los que operan en la bolsa, y lleva a confusiones terminológicas constantes.

Espero atento recomendaciones o algún post sobre métodos de valuación de activos o recomendaciones de libros sobre el tema. Yo hasta ahora he leído El Inversor Inteligente, Security Analysis (Ben Graham), dos o tres libros sobre Economía del Comportamiento (uno de ellos un Little Book enfocado al mercado bursátil) y ahora estoy con otro Little Book que se llama "The Little Book That Still Beats The Market". Me faltaría profundizar con algún libro más práctico que me ayude, con ejemplos desarrollados, a valuar compañías ya que los precedentes tocan el tema desde un ángulo medio desfasado o difícil de aplicar en la actualidad...

Gracias abrazo

Dostoievsky dijo...

Gracias.
Luego de Graham, lo que sigue es Klarman, "Margin of safety"

The little book that beats the maqrket fué mi primera lectura de mercados, hará una década...todavía lo conservo.

inversorzen dijo...

Gracias por la respuesta, ya me hice del de Klarman. El little book y libros simples del estilo son más que nada para tomarse un respiro de la vorágine de información que leemos cada día y retornar a la esencia... Más de una vez me sorprendí pensando y lo que es peor, actuando como un trader o especulador, simplemente por haber sido arrendado por la dinámica de los foros, de los medios, de las redes sociales, etc, que te llevan a eso.

Luego de una década de aplicar AF a nuestro índice, podrías decir que funciona? Yo estoy hace muuuucho menos por lo que no puedo dar fe.
Tengo esa discusión -si funciona o no- constante con compañeros. Ellos planteando que el AF no funciona acá (varios motivos, volúmen, poca atomización de inversores, manijeo, normátivas laxas, información demasiado asimétrica y laxa, etc). Y yo respondiendoles que si no funciona el AF, por definición, menos lo haría el AT. Pero la verdad es que aún no me senté a armar alguna serie estadística sobre cómo hubiera evolucionado un portfolio que hubiera seguido la "formula mágica" acá durante 10 o 20 años...