Punteo de los datos que importan al cierre del trimestre.
Promedios trimestrales aprox.
Iron Ore: previo 62,4 actual 58,2 Negativo, pero compensado, a explicar en otro post.
Nickel: previo 14560 actual 13050 Negativo
Cobre: previo 5827 actual 6050 Positivo
Real operativo: previo 2,87 actual 3,075 Positivo
Real financiero: previo 3,21 actual 3,1. Positivo.
martes, junio 30, 2015
Torneo Bursátil
Harry, Flavio y cia llevan adelante un torneo bursátil que quiero recomendar en este espacio, sería bueno tener mas participantes.
Tienen que registrarse y postear carteras, según las reglas que están posteadas.
Luego del primer mes de participar, realmente sirve el backup del torneo para meditar sobre lo que uno hace en la cuenta "real"...sobretodo overtrading.
Es realmente ameno, lúdico y lo mas interesante, se aprende, se tiene un feeling de lo que ven los otros participantes...
En fin los esperamos.
http://pasionbursatil.com/index.php
Tienen que registrarse y postear carteras, según las reglas que están posteadas.
Luego del primer mes de participar, realmente sirve el backup del torneo para meditar sobre lo que uno hace en la cuenta "real"...sobretodo overtrading.
Es realmente ameno, lúdico y lo mas interesante, se aprende, se tiene un feeling de lo que ven los otros participantes...
En fin los esperamos.
http://pasionbursatil.com/index.php
lunes, junio 29, 2015
Bibliografía Bursátil
Dejo una completa biblioteca bursátil.
http://www.rankia.com/blog/value-and-hold/2098530-finanzas-bolsa-inversion-libros-disponibles-para-descargar?page=4#comentarios_de_2098530
Lynch, Elder, Graham, Kostolany...entre mis recomendados, para quien cuenta con cierto nivel de matemática: Vince.
Saludos!
http://www.rankia.com/blog/value-and-hold/2098530-finanzas-bolsa-inversion-libros-disponibles-para-descargar?page=4#comentarios_de_2098530
Lynch, Elder, Graham, Kostolany...entre mis recomendados, para quien cuenta con cierto nivel de matemática: Vince.
Saludos!
PBR. Un detalle no menor.
http://www.infomoney.com.br/mercados/acoes-e-indices/noticia/4128097/petrobras-vira-para-alta-vale-siderurgicas-afundam-com-china
El bndes solo podrá tener 25% de su patrimonio colocado en un solo cliente, actualmente PBR explica cerca del 60%, con 64b R. Entonces va a suspender sus préstamos hacia la estatal.
Porqué no es menor?
Personalmente lo leo como una señal política, con reglamentación apuntada exclusivamente hacia disminuír las fuentes de financiación y por ende la deuda de PBR, El BNDES, ha actuado como prestamista de ultima instancia en ocasiones y se esperaba que fuese el respaldo de PBR.
Se lee entonces esta medida (imho) como una demostración de confianza en el BP y la capacidad de PBR de anteder sus compromisos.
El bndes solo podrá tener 25% de su patrimonio colocado en un solo cliente, actualmente PBR explica cerca del 60%, con 64b R. Entonces va a suspender sus préstamos hacia la estatal.
Porqué no es menor?
Personalmente lo leo como una señal política, con reglamentación apuntada exclusivamente hacia disminuír las fuentes de financiación y por ende la deuda de PBR, El BNDES, ha actuado como prestamista de ultima instancia en ocasiones y se esperaba que fuese el respaldo de PBR.
Se lee entonces esta medida (imho) como una demostración de confianza en el BP y la capacidad de PBR de anteder sus compromisos.
Business Plan PBR. Oficial.
http://www.investidorpetrobras.com.br/pt/apresentacoes/plano-de-negocios-e-gestao
Ha salido finalmente el BP de Petrobrás, no en el mejor contexto dado el default griego en ciernes.
El capex planeado baja de 220busd (206) a 130busd, unos 26b anuales, las desinversiones planeadas a corto plazo, suben hasta 15,1 busd y a mediano 42,6b en 2017-8.
http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-06-29/petrobras-slashes-5-year-spending-plan-to-130-3-billion?cmpid=yhoo
El core del nuevo BP es la inversión en desenvolvimiento, con 90busd, en su mayoría en pre-sal.
Dentre as premissas consideradas no planejamento financeiro do Plano, destacam-se:
• Preços dos derivados no Brasil com paridade de importação;
• Preço do Brent (médio): US$ 60/bbl em 2015 e US$ 70/bbl no período 2016-2019;
• Taxa de câmbio (média): conforme a tabela abaixo.
Ha salido finalmente el BP de Petrobrás, no en el mejor contexto dado el default griego en ciernes.
El capex planeado baja de 220busd (206) a 130busd, unos 26b anuales, las desinversiones planeadas a corto plazo, suben hasta 15,1 busd y a mediano 42,6b en 2017-8.
http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-06-29/petrobras-slashes-5-year-spending-plan-to-130-3-billion?cmpid=yhoo
El core del nuevo BP es la inversión en desenvolvimiento, con 90busd, en su mayoría en pre-sal.
Dentre as premissas consideradas no planejamento financeiro do Plano, destacam-se:
• Preços dos derivados no Brasil com paridade de importação;
• Preço do Brent (médio): US$ 60/bbl em 2015 e US$ 70/bbl no período 2016-2019;
• Taxa de câmbio (média): conforme a tabela abaixo.
La primera es importante como señal de precificación futura, si bien se viene mencionando por parte de Petrobrás que así será, es positivo que lo escriban.
Estas premisas están acorde a la realidad actual del mercado.
Como mencionábamos, el costo de reducir inversiones, se expresa en la baja en los objetivos de producción a largo plazo, de 4,2mboe a 2,8mboe en Brasil, va a ser criticado.
Se puede inferir que sin invertir en refinerías y con estos niveles de producción, seguiremos importando oil y derivados, solo reduciendo gradualmente su cantidad, tornandose aún mas importante la política de precios.
Posiblemente con la presentación de 3q se vea el inicio de los ajustes organizacionales que comentabamos previamente:
O Plano prevê a adoção de medidas de otimização e ganhos de produtividade para reduzir os Gastos
Operacionais Gerenciáveis (custos e despesas totais, excluindo-se a aquisição de matérias-primas). Ações
já identificadas demonstram que esse resultado pode ser alcançado por meio de maior eficiência na
gestão de serviços contratados, racionalização das estruturas e reorganização dos negócios, otimização
dos custos de pessoal e redução nos dispêndios de suprimento de insumos.
Saludos!
viernes, junio 26, 2015
Vale 2q15. Parte III
A buen ritmo marchan las ventas locales, capturando mayor share del mercado y aumentando fuerte la cantidad de material procesado (pellets) vendido, siendo su precio por tonelada un 30% mayor que el del I.O.
En cuanto a las exportaciones:
Sumando Abril y Mayo, tenemos ventas en general por:
44,5mt de IO
6,3mt de Pellets
En 1q se vendieron, incluyendo adquisición a terceros, 62,3mt de IO y 11,3mt de Pellets.
Entonces 2q trae buen ritmo en I.O. y sostenido en Pellets (aquí aclaramos que no se incluyen las ventas de nuestra planta en Omán).
Podemos cerrar el trimestre con unos 69mt de ventas en I.O. Y unas 10,5mt de Pellets, como pronóstico conservador.
Es decir a groso modo, 10% de aumento en ventas sobre 1q, que es un trimestre estacionalmente flojo.
I.O sosteniendose arriba de 60 usd, quedando 2 sesiones para el cierre del trimestre, asegurando los buenos forward looking prices para el siguiente.
En cuanto a las exportaciones:
Sumando Abril y Mayo, tenemos ventas en general por:
44,5mt de IO
6,3mt de Pellets
En 1q se vendieron, incluyendo adquisición a terceros, 62,3mt de IO y 11,3mt de Pellets.
Entonces 2q trae buen ritmo en I.O. y sostenido en Pellets (aquí aclaramos que no se incluyen las ventas de nuestra planta en Omán).
Podemos cerrar el trimestre con unos 69mt de ventas en I.O. Y unas 10,5mt de Pellets, como pronóstico conservador.
Es decir a groso modo, 10% de aumento en ventas sobre 1q, que es un trimestre estacionalmente flojo.
I.O sosteniendose arriba de 60 usd, quedando 2 sesiones para el cierre del trimestre, asegurando los buenos forward looking prices para el siguiente.
jueves, junio 25, 2015
Bancos Brasileros
BBD, Bradesco ha dicho que está interesado en comprar los activos de HSBC Brasil, demostrando confianza en el mercado a futuro.
http://www.valor.com.br/financas/4098432/bradesco-fez-proposta-pelo-hsbc-mas-oferta-final-sera-feita-em-julho
La actividad de prestamos mostró un leve repunte el último mes, con una economía frenada y desconfiada de mayores subas en la selic.
Como le sobra algo de efectivo, en otra medida que representa cierta confianza, el propio BBD renovó su programa de recompra de acciones, por unos 400m de reales.
http://siteempresas.bovespa.com.br/DWL/FormDetalheDownload.asp?site=C&prot=475487
Seguimos de cerca el sector bancario.
http://www.valor.com.br/financas/4098432/bradesco-fez-proposta-pelo-hsbc-mas-oferta-final-sera-feita-em-julho
La actividad de prestamos mostró un leve repunte el último mes, con una economía frenada y desconfiada de mayores subas en la selic.
Como le sobra algo de efectivo, en otra medida que representa cierta confianza, el propio BBD renovó su programa de recompra de acciones, por unos 400m de reales.
http://siteempresas.bovespa.com.br/DWL/FormDetalheDownload.asp?site=C&prot=475487
Seguimos de cerca el sector bancario.
Business Plan, PBR, parte III.
Se acerca la fecha del BP, mas información sale, todos tienen algo para decir...
Muy interesante, gracias Swap por acercar esta fuente, el peso del plan de inversiones de PBR en la economía brasilera:
http://www.lemeinvestimentos.com.br/noticias/abimaq-corte-de-40-na-petrobras-deve-provocar-queda-de-15-na-demanda/
Es dificil conciliar un recorte en las inversiones previstas por una empresa de propiedad mixta, cuando ello golpea el PBI, ya flaco y destruye empleos.
El riesgo es caer en un esquema decisorio del estilo frazada corta, no se puede contentar a todos los involucrados. Y en cada parte hay intereses encontrados.
Teniendo en cuenta además que en esta industria la inversión no es muy flexible ni rápidamente realizable, es decir el mercado hoy puede festejar que se "sanea" la empresa y mañana criticar que la escasa inversión no permite aprovechar supongamos un repunte en los precios del crudo.
El equipo de Itau, suele tener muy buena información:
http://www.valor.com.br/empresas/4107208/petrobras-mercado-espera-plano-de-negocios-com-corte-entre-30-e-40
Tal vez la salida se encuentre (una vez negociado con los sindicatos) en ofrecer mejores activos en el plan de desinversión y no recortar tanto el capex.
Dificil decisión adelante para Bendine & cia.
Lo positivo sin duda será realizar una simplificación de la estructura corporativa, algo que se pide a nivel estado (el gobierno Brasilero cuenta con 43, si 43 ministerios).
En fin, falta poco, como siempre, tomar posición con un plan definido y no caer en la multitud de bluffs y trampas del mkt...
Saludos!
Muy interesante, gracias Swap por acercar esta fuente, el peso del plan de inversiones de PBR en la economía brasilera:
http://www.lemeinvestimentos.com.br/noticias/abimaq-corte-de-40-na-petrobras-deve-provocar-queda-de-15-na-demanda/
Es dificil conciliar un recorte en las inversiones previstas por una empresa de propiedad mixta, cuando ello golpea el PBI, ya flaco y destruye empleos.
El riesgo es caer en un esquema decisorio del estilo frazada corta, no se puede contentar a todos los involucrados. Y en cada parte hay intereses encontrados.
Teniendo en cuenta además que en esta industria la inversión no es muy flexible ni rápidamente realizable, es decir el mercado hoy puede festejar que se "sanea" la empresa y mañana criticar que la escasa inversión no permite aprovechar supongamos un repunte en los precios del crudo.
El equipo de Itau, suele tener muy buena información:
http://www.valor.com.br/empresas/4107208/petrobras-mercado-espera-plano-de-negocios-com-corte-entre-30-e-40
Tal vez la salida se encuentre (una vez negociado con los sindicatos) en ofrecer mejores activos en el plan de desinversión y no recortar tanto el capex.
Dificil decisión adelante para Bendine & cia.
Lo positivo sin duda será realizar una simplificación de la estructura corporativa, algo que se pide a nivel estado (el gobierno Brasilero cuenta con 43, si 43 ministerios).
En fin, falta poco, como siempre, tomar posición con un plan definido y no caer en la multitud de bluffs y trampas del mkt...
Saludos!
miércoles, junio 24, 2015
After Hours
Siento la necesidad de hacer una aclaración porque cada día leo colegas nombrando operaciones del after.
Con una seguridad del 90%, las operaciones que aparecen en el after, en el siguiente estilo:
16:02 $ 9.4689 20,000... Son pactadas de la rueda, o colgadas.
Quien se planta en 9,4689? Es claramente un promedio, puede ser de los precios negociados del día o un período de días, o la combinación que Ud. guste, pero no representa usualmente voluntad "de mercado".
Ahora, con precios redondos es otro cantar.
Con una seguridad del 90%, las operaciones que aparecen en el after, en el siguiente estilo:
16:02 $ 9.4689 20,000... Son pactadas de la rueda, o colgadas.
Quien se planta en 9,4689? Es claramente un promedio, puede ser de los precios negociados del día o un período de días, o la combinación que Ud. guste, pero no representa usualmente voluntad "de mercado".
Ahora, con precios redondos es otro cantar.
Business Plan, PBR, parte II.
Rumores...y maniobras.
Tomamos aquí los precisos comentarios de Herrx:
"PBR tiene que bajar el capex a USD5000M por trimestre, USD20000M anuales. El ultimo trimestre el capex fue de USD6115M vs USD8334M el 4T 2014...
Si lo siguen bajando hasta llegar a 5000M, sumado a la venta de activos, van a empezar generar cashflow positivos de nuevo, o sea, se estabiliza y hasta empieza a bajar la deuda. El CFO esta arriba de USD5500M hace 4 trimestres.
Cuando se vea esto es cuando empieza a despegar.
Otro comentario al respecto del cashflow (el punto central donde va a pasar la valuacion de PBR ahora).
En 2015 quedan por pagar casi USD10mil millones de deuda. Y PBR ya pago casi USD5MM en el 1T, entre capital e intereses, tomando solamente USD1304 millones. Sacando las fluctuaciones de moneda, PBR en el trimestre bajo deuda (pagina 7 y 20 del reporte de estados financieros 1T 2015).
O sea si el real permanece estable en el año, PBR podria estar tomando deuda por USD5-7mil millones en todo 2015, repaga USD15mil millones, vende activos por 5-6mil millones, CAPEX por 20mil millones y genera CFFO por 25mil millones... termina con cashflow estabilizado o positivo, deuda controlada. Gol."
Y ahora...
http://economia.estadao.com.br/noticias/geral,plano-da-petrobras-preve-corte-de-ate-40-nos-investimentos-ate-2019,1712181
Y folha:
http://www1.folha.uol.com.br/mercado/2015/06/1646922-petrobras-vai-propor-corte-de-ate-30-em-investimentos-em-5-anos.shtml
Hay una franja, pero el número nadie lo tiene. Tomamos el optimista:
Se dice que de 221busd lo reducen a 130busd...
Riesgos:
Resistencia de los sindicatos.
Não mantemos cobertura de seguro para interrupção de negócios de qualquer natureza de nossas
operações no Brasil, inclusive interrupções de atividades causadas por ações trabalhistas. Se, por exemplo, nossos
empregados ou os empregados de nossos principais fornecedores e prestadores de serviços entrarem em greve, as
paralisações daí resultantes poderão ter um efeito adverso sobre nossos resultados. Além disso, não seguramos a
maioria de nossos ativos contra guerra ou sabotagem.
(pagina 25 forma 20f 2014).
Aprobación demorada (No parece ser el caso con Bendine al comando).
De ser finalmente un plan hacia 2019 con 130000musd de inversión, habría que festejar por este punto.
Tomamos aquí los precisos comentarios de Herrx:
"PBR tiene que bajar el capex a USD5000M por trimestre, USD20000M anuales. El ultimo trimestre el capex fue de USD6115M vs USD8334M el 4T 2014...
Si lo siguen bajando hasta llegar a 5000M, sumado a la venta de activos, van a empezar generar cashflow positivos de nuevo, o sea, se estabiliza y hasta empieza a bajar la deuda. El CFO esta arriba de USD5500M hace 4 trimestres.
Cuando se vea esto es cuando empieza a despegar.
Otro comentario al respecto del cashflow (el punto central donde va a pasar la valuacion de PBR ahora).
En 2015 quedan por pagar casi USD10mil millones de deuda. Y PBR ya pago casi USD5MM en el 1T, entre capital e intereses, tomando solamente USD1304 millones. Sacando las fluctuaciones de moneda, PBR en el trimestre bajo deuda (pagina 7 y 20 del reporte de estados financieros 1T 2015).
O sea si el real permanece estable en el año, PBR podria estar tomando deuda por USD5-7mil millones en todo 2015, repaga USD15mil millones, vende activos por 5-6mil millones, CAPEX por 20mil millones y genera CFFO por 25mil millones... termina con cashflow estabilizado o positivo, deuda controlada. Gol."
Y ahora...
http://economia.estadao.com.br/noticias/geral,plano-da-petrobras-preve-corte-de-ate-40-nos-investimentos-ate-2019,1712181
Y folha:
http://www1.folha.uol.com.br/mercado/2015/06/1646922-petrobras-vai-propor-corte-de-ate-30-em-investimentos-em-5-anos.shtml
Hay una franja, pero el número nadie lo tiene. Tomamos el optimista:
Se dice que de 221busd lo reducen a 130busd...
Riesgos:
Resistencia de los sindicatos.
Não mantemos cobertura de seguro para interrupção de negócios de qualquer natureza de nossas
operações no Brasil, inclusive interrupções de atividades causadas por ações trabalhistas. Se, por exemplo, nossos
empregados ou os empregados de nossos principais fornecedores e prestadores de serviços entrarem em greve, as
paralisações daí resultantes poderão ter um efeito adverso sobre nossos resultados. Além disso, não seguramos a
maioria de nossos ativos contra guerra ou sabotagem.
(pagina 25 forma 20f 2014).
Aprobación demorada (No parece ser el caso con Bendine al comando).
De ser finalmente un plan hacia 2019 con 130000musd de inversión, habría que festejar por este punto.
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